低温本草电子烟招商,安信证券–电子烟工业系列一:从电子烟展看行业三大新趋势及投资核心逻辑

[研究报告摘要]

2020电子烟工业展(IECIE)连接产业链上下游电子烟代理,聚焦行业三大趋势:从今年的电子烟展会,我们可以看到三大行业趋势:

(1)陶瓷雾化芯正成为主流,陶瓷雾化芯与传统棉芯相比,雾化分子颗粒更小电子烟代理,一致性更好,因此在口感和有效成分传输效率上更具优势。56比棉芯高%。目前市场上比较主流的陶瓷雾化芯包括Smol International的FEELM、卓林的SILMO、华诚达的AX、聚威集团的μKERA和ICAP的PREFILM。

(2)热不烧的新风口——低温草本植物。是指通过加热和不燃烧器具将非无烟草本植物加热到250°C到330°C,然后烘烤即可用户吸本草本草气雾剂产品目前在市场有PNT、无味洁、Freem、Healcier、Ccobato、Siveco、AMOOUR等销售。低温本草不仅在日本和韩国流行低温本草电子烟招商电子烟代理,现已扩大到十几个国家和地区,并不断取得进展,今年低温草药出口量突破5万株。

(3)产品尾“四新”——新品牌、新口味、新包装、新技术不断推陈出新。

电子烟行业核心逻辑是高增长+低渗透率+技术升级:

(1)从全球烟草市场的细分来看,电子烟未来将成为一个快速增长的行业。据弗若斯特沙利文数据,2019年全球电子烟市场规模预计到2024年电子烟市场的规模将达到111.50亿美元,年复合增长率保持在24%以上。

(2)中国电子烟渗透率不到1%,美国电子烟渗透率为13%。2019年美国电子雾化设备市场占比扩大至66%中国现有烟民3.50亿,占全球烟民总数的1/3,但中国电子烟消费者数量在1.5-200万之间,占吸烟总pop0.47%-0.63%。

(3)技术升级是长期趋势,电子烟设备以雾化设备为主,加热不燃烧设备逐渐兴起。

全球电子烟政策分化明显,在严格监管下低温本草电子烟招商,行业集中度提高:全球各个国家电子烟的政策比较鲜明。美国的电子烟主要适用于PMTA。同时纽约、密歇根、马萨诸塞、华盛顿、俄勒冈、蒙大拿等地禁止销售调味料电子烟。欧盟和英国的电子烟监管更有效,制度更健全。所有含有尼古丁的新烟草产品都被纳入电子烟管理类别,进入市场主要是为了申报。 日本还没有对加热不燃烧(HNB)产品发布明确的政策,但对尼古丁蒸汽电子烟更加严格,目前没有批准尼古丁蒸汽电子烟列出. 我国的电子烟控国标政策还在考虑中。网上购物买频道目前被禁止。 2020年7月,烟草专卖局启动了为期两个月的电子雾化烟行业专项整治。整体保持高压监管,长期来看有利于行业集中度的提升。

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